Cum trebuie să fie o creștere economică?

Data publicării: Vineri, 09 Septembrie 2011
Autori:
Accesări: 4163

Comentariul economic nr. 112

Deși în T2`11 creșterea economică a fost inferioară celei din trimestrul precedent, aceasta nu neapărat reprezintă motiv pentru îngrijorare. De fapt, ne așteptam la temperarea ritmului de avansare a economie și, adițional, ne bucură structura formării PIB-ului. Analiza dată  încearcă să identifice factorii determinanți ai creșterii și durabilitatea acestora.

Datele din T2`11 indică o creștere a PIB-ului cu 6,8% f-a-p, urmând îndeaproape prognoza Expert-Grup din iulie 2011. Astfel, cu o ușoară temperare, economia Republicii Moldova continuă să avanseze cu ritmuri relativ înalte în comparație cu țările din regiune. Iar structura PIB-ului chiar ne fascinează: creșterea pare să fie influențată nu doar de consum, ci și de sporirea investițiilor, exportul avansează mai puternic ca importul, iar valoarea adăugată brută a crescut mai puternic decât impozitele pe produse.

Cu siguranță, consumul final cu sporul de 10,9%, este încă principalul motor al creșterii. Dar, în acest an am asistat și la avansarea puternică a formării brute de capital fix. Astfel, au fost atinse rate de creștere celor similare din anii 2007-2008,  atunci când pentru prima dată s-au iscat speranțele unei creșteri bazate pe investiții, care însă au fost spulberate în scurt timp. Într-adevăr, și datele privind investițiile în active materiale pe termen lung indică o relansare puternică a activității investiționale, inspirând, în mod precoce, o prea mare încredere. Investițiile în capital fix au crescut cu 31,8% în semestrul I, aceasta fiind chiar mai mult decât în anii anteriori crizei. Totuși, dacă în perioada dinaintea crizei, contribuția esențială la creșterea investițiilor o aveau lucrările de construcție și montaj, atunci, în anul 2011, investițiile în echipamente și utilaje reprezintă principala sursă a creșterii. Deși poate fi privită cu optimism, indicând relansarea puternică a economiei și așteptările pozitive ale agenților economici, există anumiți factori care au amplificat dorința companiilor de a investi. Ultimul an al "paradisului fiscal" cu cota zero pentru venitul reinvestit a determinat mulți agenți economici să investească în avans în 2011, pentru a evita impozitarea la cota de 12% începând cu anul viitor. O dovadă a acestui fapt este creșterea puternică a stocului de utilaj nemontat (cu 46.8%). De asemenea, din structura ISD în T1`11 este vizibilă creșterea puternică a venitului reinvestit (circa 6 ori), pe când evoluția capitalului social a avut o evoluție relativ modestă.

În același timp variația stocurilor a fost negativă în T2`11. Aceasta confirmă ipoteza Expert-Grup, precum că creșterea mai puternică a exporturilor decât a producției industriale și fără o majorare corespunzătoare a numărului de ore lucrate în economie se datorează parțial lichidării stocurilor acumulate pe parcursul crizei economice. Exportul a crescut de două ori mai rapid ca importul, astfel încât această perioadă poate intra în istorie datorită succesului remarcabil.

Și pe partea de producție s-a înregistrat o creștere aparent sănătoasă. Creșterea valorii adăugate brute a fost mai puternică decât creșterea impozitelor pe produs, lucru lăudabil. De asemenea, aceasta a fost mai omogenă și nu a avut loc doar cu contribuția serviciilor de comerț. Cererea internă si externă a susținut producția industrială, VAB în sector sporind cu 9.8%. De asemenea și ritmul de creștere a serviciilor mai avansate, ca transporturi si telecomunicații, s-a accelerat. Doar vulnerabilitatea sectorului agricol mai persistă, rata de creștere fiind mai modestă și probabil încă să se reducă până la finele anului.

Este oare vorba de schimbarea modelului de creștere economică? Tranzităm spre creșterea bazată pe investiții? Am dori să credem aceasta, dar ar fi o constatare precoce pentru că rămânem cu aceleași probleme ce durează deja un deceniu:

  • Creșterea economică bazată pe consum este însoțită de o rată înaltă a inflației. Astfel, creşterea cererii agregate cauzează mai degrabă majorarea preţurilor decât creşterea producţiei şi a ocupării forţei de muncă;
  • Într-adevăr, în economie nu se mai creează locuri de muncă. În T2`11 numărul populației ocupate chiar a diminuat ușor. Iar ca răspuns la această situație crește numărul emigranților;
  • Investițiile în capital fix cresc. Dar imediat ce adevăratul motiv - cota zero de impozitare a venitului reinvestit - se va epuiza la sfârșit de an, am putea asista la o temperare a ritmului de creștere sau chiar o evoluție mai dramatică;
  • Perspectivele economice șubrede ale marilor economii, inclusiv a unor parteneri importanți ai Republicii Moldova, și posibilitatea unei crize economice globale repetate pot afecta volumul de remitențe, ISD și export. Deși aceste riscuri nu sunt imediate, și pe termen scurt economia Moldovei va continua trendul ascendent; pe termen mediu impactul acestora ar putea fi dezastruos, în cazul în care țara nu va fi pregătită și potențialele riscuri vor fi ignorate.

Acest document apare în cadrul proiectului „Promovarea bunei guvernări prin analiză și prognoză economică independentă” realizat de Centrul Analitic Independent „Expert-Grup” cu susținerea Fundaţiei Est - Europene din resursele financiare acordate de Agenţia Suedeză pentru Dezvoltare şi Cooperare Internaţională (Sida) şi Ministerul Afacerilor Externe al Danemarcei/DANIDA. Mesajul aparține Centrul Analitic Independent „Expert-Grup” și nu reflectă neapărat punctul de vedere al finanţatorilor.

Tipărește

Accesează aplicațiile de monitorizare

app6
Aplicația de monitorizare a  agendei de reforme prioritare a  Guvernului și Parlamentului
aplicat6
app7
Clasamentul performanțelor  Bancare din Republica Moldova
aplicat71
app8
Impactul dinamicii populației asupra economiei NTA
aplicat8

Implicare

scoala ro

lapunct ro

budget ro